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Durante el año 2009 Nueva Rumasa ha realizado una intensa campaña de oferta de pagarés con una rentabilidad del 8% anual. Esta agresiva oferta, acompañada también de una agresiva publicidad, ha generado todo tipo de comentarios, algunos de los cuales cuestionando abiertamente la solvencia de esta operación. El hecho de que se trate de una operación opaca en términos regulatorios (al no negociarse en mercados secundarios queda fuera del radar de la CMNV), y algunas formas exóticas de garantizar la operación (por ejemplo, utilizando las reservas de brandy como colateral), no han hecho más que alimentar las sospechas, hasta el punto de que la propia CNMV ha emitido alguna circular pidiendo a los potenciales inversores que tengan el máximo cuidado a la hora de invertir.

Hay que sospechar de esta inversión financiera? La verdad es que los emisores no lo han puesto demasiado fácil en términos de transparencia informativa. Pero también es cierto que esta emisión de pagarés es similar a otros que realizan empresas más o menos grandes que no cotiza en bolsa. Por ejemplo, unos conocidos grandes almacenes utilizan regularmente este mecanismo ofreciendo rentabilidades, que sin igualar esta, son también bastante altas. También una conocida cadena de gimnasios barcelonesa utilizó este sistema (en este caso en forma de obligaciones a cinco años) cuando incorporó nuevos gimnasios. Cabe decir que en ninguno de estos dos casos brillaba la transparencia informativa.

La advertencia de la CNMV tiene más que ver con curarse en salud, informando a los potenciales inversores de que el 10% de rentabilidad conlleva una serie de riesgos, tanto desde un punto de vista de liquidez como también desde un punto de vista de solvencia. En otras palabras, que ningún inversor pueda afirmar que no se le había informado de los riesgos de la operación. Y la verdad la CNMV hace muy bien. Ya hemos tenido demasiados casos de inversores que, tras perder inversiones que prometían rentabilidades muy superiores a las del mercado, querían que el Estado les compensara creando un fondo para los damnificados. E incluso algún político les hizo caso …

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